���������ֳ�

���������ֳ�-Moscow-11 December 2013: (сокращенный перевод с английского языка)
���������ֳ�-Лондон/Париж/Москва-06 декабря 2013 г. ���������ֳ� понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») Credit Europe Bank N.V. (далее – «CEB») с уровня «BB» до «BB-» и рейтинг устойчивости с «bb» до «bb-».

Кроме того, агентство подтвердило на уровне «BB-» долгосрочный РДЭ ЗАО «КРЕДИТ ЕВРОПА БАНК» («КЕБ»), российской дочерней структуры CEB. Прогноз по долгосрочным РДЭ CEB и КЕБа – «Стабильный». Полный список рейтинговых действий приведен в конце этого сообщения.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ: РДЭ И РЕЙТИНГ УСТОЙЧИВОСТИ CEB

Понижение долгосрочного РДЭ и рейтинга устойчивости CEB отражает сокращение капитализации банка, ухудшение качества активов и усиление зависимости консолидированных позиций группы от российской дочерней структуры. В то же время рейтинги продолжают поддерживаться за счет довольно устойчивых показателей группы в целом, стабильной базы депозитов CEB и консервативного управления ликвидностью.

На консолидированной основе показатель основного капитала по методологии ���������ֳ� у CEB сократился до 7% в конце 1 половины 2013 г. с 9,1% в конце 1 половины 2012 г. Главным образом это стало результатом продолжения роста бизнеса, в частности в России. ���������ֳ� рассматривает такой уровень капитализации как умеренный с учетом структуры рисков у группы. В то же время двойной левередж (инвестиции в дочерние структуры, поделенные на капитал материнского банка) оставался на высоком уровне в 128%, основываясь на неконсолидированной отчетности CEB на конец 2012 г. Этот показатель находился бы на более умеренном уровне в 83%, если включить в расчет субординированный долг, частично предоставленный акционером CEB. Тем не менее, такой уровень указывает на ограниченный свободный капитал, доступный для покрытия убытков, на уровне материнского банка.

В конце 1 полугодия 2013 г. на консолидированной основе проблемные кредиты (кредиты с просрочкой от 90 дней) составляли 4,95% всех кредитов. Этот показатель практически не менялся с конца 2011 г., хотя частично это связано с существенными списаниями. Уровни проблемных кредитов у CEB (неконсолидированный показатель в 3,8%) и КЕБ (см. далее) остаются умеренными, в то время как у румынской дочерней структуры (15,2%) отмечаются более серьезные проблемы с активами. Непокрытые резервами проблемные кредиты находились на умеренном уровне 22% от консолидированного показателя основного капитала по методологии ���������ֳ�. В то же время непокрытые резервами проблемные кредиты и кредиты под наблюдением (последние составляли 6,8% кредитного портфеля) вместе несколько превышали показатель основного капитала по методологии ���������ֳ�.

По мнению ���������ֳ�, качество активов остается потенциально уязвимым ввиду значительной концентрации заемщиков (доля 20 крупнейших заемщиков была равна 260% от показателя основного капитала по методологии ���������ֳ� на конец июня 2013 г.), крупных рисков по цикличным отраслям, таким как морские перевозки (77% основного капитала по методологии ���������ֳ�) и недвижимость (84% основного капитала по методологии ���������ֳ�), нацеленности группы на развивающиеся рынки (72% кредитных рисков) и повышенных рисков в российском секторе потребительского кредитования. В то же время данные риски сглаживаются за счет истории в целом хорошего управления такими рисками в прошлом и умеренными уровнями обесценения (за пределами Румынии) по настоящее время.

Хорошая чистая процентная маржа (5% в 1 полугодии 2013 г.) и прибыль до отчислений под обесценение (в годовом выражении 4,6% от средних кредитов) указывают на значительную способность покрывать убытки за счет прибыли на консолидированной основе. В то же время чистая прибыль является более умеренной (доходность на активы в среднем составляла менее 1% с 2011 г. по 1 полугодие 2013 г.) ввиду значительных отчислений в резерв под обесценение (64% прибыли до отчислений под обесценение в 1 половине 2013 г.). КЕБ обеспечил высокую долю в 72% чистой прибыли группы в 1 полугодии 2013 г. (в 2012 г.: 89%), в то время как румынская дочерняя структура была убыточной в оба указанных периода.

…�Ħ�Ħ�Ħ�Ħ�Ħ�Ħ�Ħ�Ħ�Ħ�Ħ�Ħ�Ħ�Ħ�Ħ�Ħ�Ħ�Ħ�Ħ�Ħ�Ħ�Ħ�Ħ.
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ: РДЭ, РЕЙТИНГ УСТОЙЧИВОСТИ И НАЦИОНАЛЬНЫЙ РЕЙТИНГ КЕБА
Долгосрочный РДЭ и рейтинг устойчивости КЕБа принимают во внимание (i) его хорошие показатели и более низкую волатильность кредитных потерь и прибыльности в течение экономического цикла в сравнении с другими российскими розничными банками; (ii) достаточно консервативный менеджмент, что отражается в несколько меньшем уровне рисков по розничному кредитному портфелю КЕБа в сравнении с сопоставимыми эмитентами; и (iii) хорошую капитализацию. В то же время рейтинг устойчивости КЕБа учитывает умеренные краткосрочные риски для качества активов после недавнего быстрого роста, высокую зависимость банка от фондирования, привлекаемого на финансовых рынках, лишь умеренную ликвидность и высокий риск рефинансирования.
Генерация проблемных кредитов у КЕБа (проблемные кредиты, генерированные в течение периода, поделенные на средний работающий портфель) была на умеренном уровне в 5,2% за 9 мес. 2013 г., хотя и выросла на 190 б.п. относительно 2012 г. Данное увеличение было обусловлено главным образом более высоким показателем генерации проблемных кредитов по сегменту автокредитования (составляющему 37% портфеля), что частично сглаживается потенциальным взысканием залогового обеспечения. Ухудшение качества необеспеченной части розничного портфеля (38% всех кредитов) составляло только 100 б.п., что является умеренным показателем на фоне рыночных тенденций последнего времени (см. более подробную информацию в отчете ���������ֳ� «Российский сектор потребительского кредитования» (Russian Consumer Finance Sector) от 30 октября 2013 г. на сайте ). В то же время быстро растущая доля необеспеченных кредитов наличными (18% портфеля, рост на 84% за 9 мес. 2013 г.) может привести к дальнейшему ухудшению качества активов по мере прохождения проверки временем кредитным портфелем. Позитивным моментом является то, что кредитное качество корпоративных кредитов (21% портфеля) остается стабильным. Прибыль КЕБа до отчислений под обесценение кредитов за 9 мес. 2013 г. в годовом выражении была на высоком уровне в 6,6% от средних кредитов (или 8,4% от среднего розничного портфеля), что выше текущих показателей генерации проблемных кредитов.
КЕБ финансируется в значительной степени за счет долговых обязательств, размещенных на внутреннем рынке (32% обязательств на конец 3 кв. 2013 г.), в то время как отношение «кредиты/депозиты» было на высоком уровне 219%. На фондирование от материнской структуры приходилось лишь 4% обязательств на конец 3 кв. 2013 г. Срок погашения по существенным обязательствам перед третьими сторонами в размере 28 млрд. руб. (22% всех обязательств) наступает к концу 2014 г., в то время как ликвидные активы на конец 3 кв. 2013 г. покрывали лишь половину этой суммы, подвергая банк определенному риску рефинансирования. Пока КЕБ договорился о рефинансировании лишь 14 млрд. руб. В то же время существенным сглаживающим фактором является быстрая амортизация кредитного портфеля КЕБа (средняя оборачиваемость кредитов: 20 месяцев), что может поддерживать ликвидность.
КЕБ в настоящее время имеет хорошую капитализацию, о чем свидетельствует адекватный показатель основного капитала по методологии ���������ֳ� в 15% на конец 3 кв. 2013 г., хотя капитализация может стать несколько более умеренной с учетом того, что способность банка генерировать капитал (показатель ROAE в годовом выражении: 14% за 9 мес. 2013 г.) несколько отстает от роста кредитования (22% за 9 мес. 2013 г.). На капитализации банка также могут сказаться дивидендные выплаты материнскому банку, имеющему более слабую капитализацию.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ: РДЭ, РЕЙТИНГ УСТОЙЧИВОСТИ И НАЦИОНАЛЬНЫЙ РЕЙТИНГ КЕБА
Давление на рейтинги КЕБа в сторону понижения возможно в случае заметного ухудшения качества активов или существенного оттока ликвидности/повышения рисков рефинансирования. И, наоборот, в случае более сбалансированной структуры фондирования и продолжительной истории приемлемого качества активов и прибыльности это может обусловить умеренный потенциал повышения рейтингов.
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ И ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ: РЕЙТИНГ ПОДДЕРЖКИ КЕБА
Рейтинг поддержки КЕБа был понижен с уровня «3» до «4», чтобы отразить более ограниченную вероятность поддержки от CEB. Данное мнение основано на снизившейся способности CEB предоставлять поддержку с учетом давления на его капитализацию и растущего размера КЕБа относительно группы. В случае улучшения/ослабления капитализации CEB это повлияет на его способность предоставить поддержку КЕБу и, как следствие, может оказать соответственно повышательное или понижательное давление на рейтинг поддержки последнего.
КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ И ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ: РЕЙТИНГИ ПРИОРИТЕТНОГО НЕОБЕСПЕЧЕННОГО И СУБОРДИНИРОВАННОГО ДОЛГА КЕБА
Приоритетный необеспеченный долг КЕБа имеет рейтинги на одном уровне с его долгосрочным РДЭ, а рейтинг субординированного долга на один уровень ниже рейтинга устойчивости банка. В случае каких-либо изменений долгосрочного РДЭ и рейтинга устойчивости банка это, вероятно, окажет влияние на рейтинги данных инструментов.
Проведенные рейтинговые действия:
CEB
Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте понижен с уровня «BВ» до «ВB-», прогноз «Стабильный»
Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне «B»
Рейтинг устойчивости понижен с уровня «bb» до «bb-»
Рейтинг поддержки подтвержден на уровне «5»
Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден как «нет уровня поддержки»
Рейтинг субординированных долговых обязательств (XS0878492791) понижен с уровня
«BB-» до «B+».

КЕБ
Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне «BB-», прогноз «Стабильный»
Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне «B»
Национальный долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне «A+(rus)»
Рейтинг устойчивости подтвержден на уровне «bb-»
Рейтинг поддержки понижен с уровня «3» до «4»
Приоритетный необеспеченный долг: долгосрочный рейтинг подтвержден на уровне «BB-»
Субординированный долг (эмитент CEB Capital SA): рейтинг подтвержден на уровне «B+».

Контакты:

Первые аналитики

Филипп Ламод (CEB)
Директор
+33 144 29 91 26
���������ֳ� Rating S.A.S.
60, rue de Monceau
75008 Париж

Дмитрий Васильев (КЕБ)
Младший директор
+7 495 956 5576
Фитч Рейтингз СНГ Лтд
26, ул. Валовая
Москва 115054

Вторые аналитики

Эрис Хуанг (CEB)
Аналитик
+44 203 530 1493

Константин Якимович (КЕБ)
Аналитик
+7 495 956 9978

Председатель комитета
Джеймс Уотсон
Управляющий директор
+7 495 956 6657

Контакты для прессы в Москве: Юлия Бельская фон Телль, Москва, тел.: + 7 495 956 9908/9901, julia.belskayavontell@fitchratings.com

Информация по ЗАО «КРЕДИТ ЕВРОПА БАНК»: ОКПО 46360991, ОГРН 1037739326063.

Media Relations: Julia Belskaya von Tell, Moscow, Tel: +7 495 956 9908, Email: julia.belskayavontell@fitchratings.com.

Дополнительная информация представлена на сайтах и .
Применимые рейтинговые критерии представлены на сайте : см. «Рейтингование финансовых организаций (глобальная методология)» (Global Financial Institutions Rating Criteria) от 15 августа 2012 г., «Рейтинги по национальной шкале» (National Ratings Criteria), «Оценку качества корпоративного управления» (Evaluating Corporate Governance) от 12 декабря 2012 г. и «Рейтингование дочерних и холдинговых компаний финансовых организаций» (Rating FI Subsidiaries and Holding Companies) от 10 августа 2012 г.
Информация о том, были ли рейтинги запрошены эмитентом, приведена по ссылке:

НА ВСЕ КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ FITCH РАСПРОСТРАНЯЮТСЯ ОПРЕДЕЛЕННЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ И ДИСКЛЕЙМЕРЫ. МЫ ПРОСИМ ВАС ОЗНАКОМИТЬСЯ С ЭТИМИ ОГРАНИЧЕНИЯМИ И ДИСКЛЕЙМЕРАМИ ПО ССЫЛКЕ: . КРОМЕ ТОГО, ОПРЕДЕЛЕНИЯ РЕЙТИНГОВ И УСЛОВИЯ ИХ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ДОСТУПНЫ НА ОФИЦИАЛЬНОМ ИНТЕРНЕТ-САЙТЕ АГЕНТСТВА . НА САЙТЕ В ПОСТОЯННОМ ДОСТУПЕ ТАКЖЕ РАЗМЕЩЕНЫ СПИСКИ ОПУБЛИКОВАННЫХ РЕЙТИНГОВ И МЕТОДОЛОГИИ ПРИСВОЕНИЯ РЕЙТИНГОВ. В РАЗДЕЛЕ «КОДЕКС ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ЭТИКИ» САЙТА НАХОДЯТСЯ КОДЕКС ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ЭТИКИ FITCH, ПОЛИТИКА АГЕНТСТВА В ОТНОШЕНИИ КОНФИДЕНЦИАЛЬНОЙ ИНФОРМАЦИИ, КОНФЛИКТОВ ИНТЕРЕСОВ, «КИТАЙСКОЙ СТЕНЫ» МЕЖДУ АФФИЛИРОВАННЫМИ СТРУКТУРАМИ, ПОЛИТИКА НАДЗОРА ЗА СОБЛЮДЕНИЕМ УСТАНОВЛЕННЫХ ПРАВИЛ И ПРОЧЕЕ. РУССКОЯЗЫЧНЫЕ ВЕРСИИ ОПРЕДЕЛЕНИЙ РЕЙТИНГОВ И МЕТОДОЛОГИЙ ИХ ПРИСВОЕНИЯ, СПИСКОВ РЕЙТИНГОВ И АНАЛИТИЧЕСКИХ ОТЧЕТОВ ПО ЭМИТЕНТАМ РОССИИ И СНГ РАЗМЕЩЕНЫ НА ОФИЦИАЛЬНОМ РУССКОЯЗЫЧНОМ САЙТЕ АГЕНТСТВА . FITCH МОГЛО ПРЕДОСТАВЛЯТЬ ДРУГИЕ РАЗРЕШЕННЫЕ УСЛУГИ РЕЙТИНГУЕМОМУ ЭМИТЕНТУ ИЛИ СВЯЗАННЫМ С НИМ ТРЕТЬИМ СТОРОНАМ. ИНФОРМАЦИЯ О ДАННОЙ УСЛУГЕ ПРИМЕНИТЕЛЬНО К РЕЙТИНГАМ, ПО КОТОРЫМ ВЕДУЩИЙ АНАЛИТИК БАЗИРУЕТСЯ В ЮРИДИЧЕСКОМ ЛИЦЕ, ЗАРЕГИСТРИРОВАННОМ В ЕС, ПРЕДСТАВЛЕНА НА КРАТКОЙ СТРАНИЦЕ ПО ЭМИТЕНТУ НА ВЕБСАЙТЕ FITCH.

Additional Disclosure